El reporte de cumplimiento del Código de Buen Gobierno Corporativo durante 2025, elaborado por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), consolida datos de 172 emisores a fin de fomentar la transparencia y la protección de quienes invierten.

Cinco pilares fundamentales

El reporte de cumplimiento de 2025 se estructura en torno a cinco ejes que evalúan las prácticas de buen gobierno corporativo en las sociedades peruanas emisoras de valores:

1. Pilar I: Derechos de los Accionistas. Este pilar se centra en garantizar la paridad de trato y la comunicación efectiva con los inversores. El 99% de las empresas afirma reconocer un trato igualitario a sus accionistas, siendo este el principio con mayor cumplimiento. No obstante, el 89% de las sociedades reportó no mantener políticas que impidan la adopción de mecanismos antiabsorción.

«Los hallazgos del informe consolidado revelan altos niveles de conformidad en el trato igualitario a los accionistas y diversidad, aunque las empresas encuestadas señalan deficiencias significativas en la regulación de la delegación de votos»

2. Pilar II: Junta General de Accionistas (JGA). Evalúa las funciones, los mecanismos de convocatoria y los procedimientos para el ejercicio del voto. Se destaca que el 97% de las empresas realiza un seguimiento constante de los acuerdos adoptados en estas juntas. Por el contrario, un 95% de las entidades señaló no establecer límites al porcentaje de delegación de votos a favor de miembros del Directorio o la Alta Gerencia.

3. Pilar III: Directorio y Alta Gerencia. Analiza la conformación, deberes y operatividad de los órganos de gobierno, así como la gestión de conflictos de interés. El cumplimiento más alto (98%) se da en la provisión de canales y procedimientos para que los directores participen eficazmente en las sesiones. La brecha más significativa es la falta de un presupuesto asignado para los comités especiales en el 81% de los casos.

«El reporte de la SMV también expone estadísticas sobre la composición de los directorios, destacando una persistente brecha de género y una baja rotación de sus integrantes»

4. Pilar IV: Riesgo y Cumplimiento. Se enfoca en el entorno de gestión de riesgos, el control interno y las auditorías. En el 97% de las empresas, la Gerencia General gestiona activamente los riesgos e informa de ellos al Directorio. Sin embargo, en el 44% de las sociedades, el Comité de Auditoría aún no propone formalmente el nombramiento o cese del auditor externo.

5. Pilar V: Transparencia de la Información. Trata sobre las políticas de difusión de información y la revelación de la estructura accionaria. El 93% de las empresas revela adecuadamente su estructura de propiedad y participación en grupos económicos. Como punto débil, el 89% de los emisores reportó no informar sobre la existencia de convenios o pactos entre sus accionistas.

Principales hallazgos

El reporte consolidado de 2025, basado en la información de 172 emisores, revela hallazgos interesantes.

En primer lugar, la práctica con mayor nivel de cumplimiento es el reconocimiento de un trato igualitario a los accionistas (99%), seguida por la provisión de canales eficaces para la participación de los directores (98%).

«Las AFP reflejan los mejores niveles de cumplimiento del Código de Buen Gobierno Corporativo, a diferencia de lo que sucede con los sectores minero y financiero»

Por su parte, las áreas con menor adopción son el establecimiento de límites a la delegación de votos a favor de la gerencia (95% de respuestas “No”) y la información sobre convenios entre accionistas (89% de respuestas “No”).

Asimismo, las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) son las compañías que registran los mejores niveles de cumplimiento de manera consistente en casi todos los pilares. Lidera el Pilar II (JGA) con 90%, el Pilar III (Directorio y Alta Gerencia) con un 87% y el Pilar IV (Riesgo y Cumplimiento) con un 89%. Además, mantiene un cumplimiento alto en el Pilar I (77%).

En contraste, sectores como minería aparecen con los niveles de cumplimiento más bajos, como en el Pilar I (35%) y el Pilar II (60%). Sucede lo mismo con el sector financiero.

Tendencias en gobernanza corporativa peruana

El análisis del reporte consolidado de la SMV permite identificar nueve tendencias clave sobre la adopción de prácticas de buen gobierno corporativo en Perú:

Sobre el Directorio y Alta Gerencia

• Diversidad de género en ascenso. Se observa una tendencia creciente en la participación de mujeres en los Directorios, pasando del 8% en 2015 a 16% en 2025. Sin embargo, todavía 60 empresas reportan no tener presencia femenina en sus directorios.
• Composición y edad. El Directorio promedio está compuesto por seis (6) miembros (cinco hombres y una mujer), con un 27% de directores independientes. La mayoría de los directores se concentra en el rango de más de 61 años.
• Permanencia. Existe una tendencia de mayor estabilidad para los directores patrimoniales (8.9 años en promedio) frente a los independientes (5.4 años).

«La participación de las mujeres en los Directorios de las empresas pasó de 8% en 2015 a 16% en 2025. Sin embargo, 60 compañías emisoras reportan no tener aún presencia femenina en sus Directorios»

Sobre la JGA

• Digitalización del voto. Existe una clara tendencia hacia el uso de medios tecnológicos. 105 empresas utilizan exclusivamente medios electrónicos para el ejercicio del voto a distancia, una cifra significativamente superior al uso de medios postales o mixtos.
• Participación. El quórum promedio en las juntas presenciales (95%) es ligeramente superior al de las no presenciales (92%).
• Modelos de prevención. Una clara tendencia regulatoria es la implementación de modelos de prevención bajo la Ley N.° 30424, con 120 empresas que ya declaran tener uno en funcionamiento.

Gestión de Riesgos y Ética

• Cultura de denuncias. Se registra una actividad importante en los canales éticos, con un total de 5,382 denuncias presentadas en 2005, de las cuales 3,464 pertenecen a empresas del índice MSCI Nuam Perú General.

«Solo el 32% de las empresas emisoras peruanas tiene una oficina formal de Relación con Inversionistas»

Transparencia de la Información

• Revelación de propiedad. Aunque 93% de las empresas revela su estructura de propiedad, solo el 32% cuenta con una oficina formal de Relación con Inversionistas, manteniéndose casi estático respecto a años anteriores.
• Difusión de políticas. La mayoría de las empresas difunde sus objetivos (90 empresas) y política de dividendos (84 empresas), pero hay menor transparencia en la difusión de las hojas de vida de quienes conforman la Alta Gerencia.

Emisoras hacia la integridad

La radiografía del ejercicio 2025 demuestra que el buen gobierno corporativo en el Perú está migrando de un cumplimiento meramente declarativo hacia una exigencia de integridad operativa. Es más, los resultados del reporte de la SMV dejan una lección clara para el mercado peruano: la transparencia y la rendición de cuentas ya no admiten zonas grises.

En ese sentido, reducir la brecha en la representación femenina, elevar la rotación directiva, establecer límites claros a la delegación de votos, corregir los vacíos en el ejercicio del voto accionarial y profesionalizar los comités especiales no son solo requerimientos regulatorios de la SMV, sino palancas decisivas para mitigar riesgos reputacionales y atraer capital de inversión sostenible. Las empresas del mercado local que lideren esta transición -definiendo el compromiso ético y la resiliencia corporativa en los próximos años- asegurarán una ventaja competitiva de largo plazo en un entorno cada vez más fiscalizado por los criterios ESG.